6月15日晚间，建发股份（600153.SH）发布公告称，公司此前欲向原股东配售85亿元股份的预案获上交所受理，并依法进行审核。

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根据预案，本次配股拟以配股股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10股不超过3.5股的比例向全体A股股东配售。

关于募集资金投向，本次配股募集资金不超过85亿元（具体规模视发行时市场情况而定），扣除发行费用后拟全部用于公司供应链运营业务补充流动资金及偿还银行借款。

这一动作带来的影响亦反映在二级市场上，截至6月16日A股收盘，建发股份股价报收11.45元，涨2.23%，成交额为2.75亿元，当前公司总市值约344.09亿元。

今年4月底，建发股份披露向原股东配售股份预案，公告发出后便进入“五一”假期。有意思的是，假期后的首个交易日，建发股份股价跌停，报10.92元。

值得注意的是，建发股份在定增预案中明确，募集到的资金将不会用于房地产业务。

对此，在5月3日召开的投资者说明会上，建发股份解释称，募集资金的用途原因共有三点。

首先，公司供应链运营业务属于资本密集型行业，有补充流动资金发展业务的需求；其次，新政策允许涉房上市公司再融资，但要求再融资募集资金投向主业，不得投向房地产业务；第三，公司内部供应链运营业务板块和房地产业务板块高度独立，具备募集资金仅用于供应链运营业务的可行性。

官网信息显示，建发股份是一家以供应链运营和房地产开发为双主业的现代服务型企业，于1980年成立，后于1998年6月在上交所挂牌上市。

作为国内领先、全球布局的供应链运营服务商，建发股份主要为客户提供以“物流”、“信息”、“金融”、“商务”四大要素为基础的定制化的供应链运营服务，目前已与超过170个国家和地区建立了业务关系，产品品类深入到国民经济发展的各个细分领域，涉及金属材料、浆纸产品、矿产品、农副产品、能源化工产品、机电产品、汽车、家电、轻纺产品、食品、美妆个护等多个品类。

而在房地产开发领域，公司主要依托“建发房产”与“联发房产”两大品牌，业务内容涵盖城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营、关联产业投资等，目前在国内70多个城市进行房地产开发，初步形成了全国性战略布局。

2022年报数据显示，建发股份营收达8328.12亿元，同比增长17.65%；实现净利润112.67亿元，同比增长1.3%；实现归属母净利润62.82亿元，同比增长2.3%。

其中，供应链运营业务营收约6963.19亿元，同比增长13.86%；实现归母净利润约40.14亿元，同比增长23.07%。房地产业务实现营收约1364.93亿元，同比增长41.73%；实现归母净利润约22.67亿元，同比下降21.23%。

从财务数据来看，公司在2022年度实现营利双收，各业务板块也有着不错的表现，但值得注意的是，公司仍存在不小的资金风险。钛媒体APP查询发现，债务和汇率波动是建发股份相对棘手的两大风险。

一方面，建发股份在定增预案中明确，公司两大主营业务均属于资金密集型行业，对资金需求量较大。由于涉及房地产业务，公司自2014年配股完成至今已近十年未进行过股权融资，业务发展所需资金除自身经营积累外，主要依靠债务融资。

2020年末至2023年一季度，公司资产负债率（合并）分别为77.77%、77.27%、75.13%和78.71%，均处于较高水平，存在资产负债率偏高、偿债压力较大的风险。通过股权融资的手段为公司业务发展寻求资金来源，不失为现阶段最匹配公司发展需求的融资品种。

另一方面，进出口业务是建发股份供应链运营业务的重要部分，容易受到汇率波动带来的风险。随着公司国际化战略的推进，公司以美元等外币结算的业务规模不断增长，汇率波动将直接影响公司的进口成本、出口商品的收入额和进出口商品的业务结构，进而在一定程度上影响公司的盈利水平。

在配股说明书中，建发股份表示，汇率的波动将会使公司产生汇兑损益，2020年末至2023年一季度，公司的汇兑损益分别为-2.64亿元、-2.2亿元、6655.95万元和2180.92万元。为减轻汇率波动对公司经营造成的影响，建发股份曾采取套期对冲等措施应对，但对于未知的汇率波动仍不足以对抗。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）

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